阿里巴巴：行业龙头增长惊人
阿里巴巴(1688)为中国最大网上B2B公司，占中国B2B电子商务市场大部分份额。它经营两个交易市场，分别为国际交易市场及中国交易市场。分别专注于出入口商及中国国内贸易的供应商与买家的服务。
使用第三方经营的B2B网上交易市场或其他电子商务平台的中小企数目不断上升。根据统计显示，付费使用第三方B2B平台的中小企数目由2002年约20,000家增至2006年约350,000家，并且推算2012年会增至160万家；往计年增长率达104%。这为集团业务带来不少契机。
收入主要依赖中国出口商
集团约有71%的收入来自国际交易市场Gold Supplier会员，该等会员大部分均为从事中国出口贸易的中小企。因此，海外对华的出口政策将影响集团的收入。这些风险包括汇率、贸易壁垒以及反倾销条例等。
集团的公开发售款项净额约为26亿2千万港元至29亿5千2百万港元。所得款项用途为：60%将用作策略性收购及业务发展措施，收购其他公司及业务，及扩大市场覆盖率；所得款项净额约20%将用作发展中国及国际的现有业务；约10%将用作购买计算机设备及发展新技术；及余下所得款项净额约10%，将用作营运资金及其他一般公司用途。
我们认为，集团已建立的网上平台，难以被同业替换；而将来亦可发展不同的收入来源。中国的出入口数字不断上升，而作为行业领导者，业务将会维持高速增长。不过，集团并无派息打算，加上收入有较大不确定性，令市场难于对它作准确的估值。其最高发行价为预计每股盈利的105倍，增加了下跌风险。因此，我们对是次公开发售的建议为
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